重庆自考00150金融理论与实务-股票的流通市场
发表时间:2018-12-06 14:47

股票的流通市场

(一)证券交易所

1.股票上市交易

公开发行的股票达到一定的条件后可以进入证券交易所进行交易,这种行为通常被称为股票上市交易,相应的股份公司被称为上市公司。

股票上市的一般程序通常为:股份公司达到上市条件后由保荐人保荐,向证券交易所提出上市申请,由证券交易所设立的上市委员会对上市申请进行审议。审议通过后,股票发行公司要与证券交易所签订上市协议书,并将股东名册送交证券公司或证券登记公司备案。之后,其股票可以进人证券交易所挂牌交易。

2.股票交易价格

(1)不同交易制度下的价格决定方式。做市商交易制度和竞价交易制度是证券交易所采取的两种基本交易制度。我国的证券交易所实行的是竞价交易制度。

做市商交易制度也称报价驱动制度,是指证券交易的买卖价格均由做市商给出,证券买卖双方并不直接成交,而是向做市商买进或卖出证券。

竞价交易制度也称委托驱动制度,买卖双方直接进行交易或将委托通过各自的经纪商送到交易中心,由交易中心进行撮合成交。竞价交易制度又有集合竞价制度和连续竞价制度两种。

(2)股票价值评估。从总体来说,股票的市场交易价格总是围绕着股票的内在价值在一定的区间内上下波动。股票的内在价值又称股票的理论价值或真实价值,是考虑了股份公司未来盈利能力,将股票未来收入进行折现的现值。评估一只股票内在价值最通常的方法是现金流贴现法和市盈率估值法。

现金流贴现法是从股票内在价值定义出发演绎出来的一种评估方法。用现金流贴现法评估一只股票内在价值的基本公式为:

Ps=D1/(1+r)+D2/(1+r)的2次方+D3/(1+r)的3次方+…=∑Dt/(1+r)的t次方。

其中,t=1,2,…,∞,Dt为第t年的股息红利,r为与股票风险相匹配的贴现率,Ps为股票的内在价值。

市盈率估值法是一种相对简单的评估股票内在价值的方法。市盈率是股票的每股市价与每股盈利的比率,计算公式为:

市盈率=每股市价÷每股盈利

我国几家大的证券报刊在每日股市行情报表中都附有市盈率指标,其计算方法为:

市盈率=每股市价÷上一年每股税后利润

作为评估股票价值的一种方法,上式可转换为:

股票价值=预期每股盈利×市盈率


友情链接:重庆自考网 重庆自学考试网